Білий метал увійшов у 2026 рік із гучним стартом — після зростання приблизно на 147% у 2025 році в січні він ненадовго пробив позначку 121 долара за унцію, а в середині травня консолідувався в діапазоні 76–80 доларів. Це вже зовсім інший ринок, ніж той, що десятиліттями коливався між 15 і 25 доларами.
Більшість інституційних прогнозів на кінець 2026 року лежить у межах 70–135 USD за унцію, хоча розкид думок величезний: від 44 доларів (ведмежий сценарій TD Securities) до понад 165 доларів (найоптимістичніші оцінки з опитування LBMA). Середня з прогнозів J.P. Morgan, Світового банку, Reuters і Commerzbank коливається навколо 78–90 USD.
Головні драйвери зростання зберігають силу — уже шостий рік поспіль дефіцит пропозиції, стабільний попит із боку сонячної енергетики, ШІ та електромобілів, а також роль срібла як безпечної гавані в епоху геополітичних потрясінь. Стримувальні фактори — зміцнення долара, «економія» срібла в сонячних панелях китайськими виробниками та ризик корекції після такого стрімкого ралі.
Звідки таке шалене ралі — коротка анатомія руху
Срібло роками було «хлопчиком для биття» в родині благородних металів. Золото встановлювало рекорди, платина мляво коливалася, а білий метал вважався мінливим, але не надто прибутковим родичем. Усе змінилося восени 2025 року, коли серія подій склалася в майже ідеальну комбінацію для «биків». Слабкий американський долар (індекс DXY впав у 2025 році більш ніж на 8%), посилення дефіциту фізичного металу в лондонських сховищах і лавиноподібне зростання інвестиційного попиту від роздрібних інвесторів в Індії та Німеччині — усе це штовхнуло ціни вгору зі швидкістю, якої ринок не бачив із часів братів Гант у 1980 році.
Січень 2026 року приніс справжній сюрприз навіть для досвідчених трейдерів — зростання приблизно на 60% за місяць, з рівнів близько 70 до історичного максимуму 121,67 USD за унцію 21 січня. Потім почалася корекція. Номінація нового голови Федрезерву, загострення конфлікту з Іраном наприкінці лютого та класична фіксація прибутків повернули котирування в район 75–80 доларів, де метал намагається відновити сили. З мого досвіду спостереження за ринком металів, такі корекції після стрімких ралі — це норма. Важливіше, чи зберігаються структурні фундаментальні чинники. А вони зберігаються.
Дефіцит пропозиції — основа всієї історії
Уся розповідь про срібло в 2026 році починається з простої тези: на ринку його менше, ніж потрібно. Згідно з доповіддю World Silver Survey 2026, опублікованою 15 квітня Silver Institute у співпраці з Metals Focus, глобальний дефіцит цього року становитиме 46,3 мільйона унцій — шостий рік поспіль, коли попит перевищує сукупну пропозицію з шахт і переробки. Деякі попередні оцінки називали навіть 67 мільйонів унцій, а в екстремальних сценаріях фігурувала цифра 215 мільйонів унцій як рекорд за всю історію.
Важливо, що дефіцит зростає не стільки через вибух попиту, скільки через швидше скорочення пропозиції. Сукупна пропозиція в 2026 році має зменшитися на 2%, а надземні запаси з 2021 року скоротилися приблизно на 762 мільйони унцій — це майже річний обсяг світового видобутку. У лондонських сховищах у вересні 2025 року вільні, необтяжені запаси срібла впали до історичного мінімуму — лише 17% від загального обсягу. Це чіткий сигнал, що фізичний ринок стає дедалі тіснішим.
Чому пропозиція не встигає за попитом
Ситуація виглядає парадоксально: срібло дорожчає, а гірники не можуть швидко наростити видобуток. Причина проста — близько 70% світового виробництва срібла є побічним продуктом при видобутку міді, цинку, свинцю та золота. Мідна шахта не збільшуватиме видобуток лише тому, що срібло подорожчало — інвестиційні рішення приймають виходячи з основного металу. Така структура ринку означає, що навіть за ціни 150 доларів за унцію пропозиція реагуватиме з відставанням у кілька років, а не місяців.
Прогнози цін на срібло на 2026 рік від провідних установ
Зведення аналітичних прогнозів демонструє, наскільки ринок розділений. З одного боку, Світовий банк у жовтневому звіті Commodity Markets Outlook вказував на середньорічну ціну близько 41 USD/oz, але після січневого стрибка багато банків переглянули свої цілі. Наведена нижче таблиця збирає найважливіші прогнози першої половини 2026 року.
| Установа | Прогноз на 2026 рік (USD/oz) | Характер сценарію |
|---|---|---|
| J.P. Morgan | в середньому 81 | Базовий, бичачий |
| Commerzbank | 90 до кінця року | Помірно бичачий |
| Bank of America | 135 | Явно бичачий |
| ING | в середньому 83, пік 85 | Базовий |
| UBS | 85 (до III кварталу) | Базовий |
| Світовий банк | в середньому 41 (перегляд триває) | Консервативний |
| Reuters (опитування) | в середньому 78 | Консенсус |
| TD Securities | 44 | Ведмежий |
| LBMA — бичачий консенсус | 165+ | Крайньо бичачий |
Джерела даних: Silver Institute, квартальні звіти J.P. Morgan і Commerzbank, опитування Reuters, Світовий банк Commodity Markets Outlook. Такий великий розкид — від 44 до понад 165 доларів — свідчить не про некомпетентність аналітиків, а про те, що срібло в 2026 році залежить від багатьох змінних одночасно: політики Федрезерву, курсу долара, попиту з сонячної енергетики та стану китайської економіки.
Що стимулює промисловий попит — темна сторона срібного ралі
Тут починається найцікавіше: срібло має подвійну природу, якої немає в жодного іншого металу. З одного боку — «гроші бідняка», інвестиційний актив і притулок у часи невизначеності. З іншого — понад половина глобального попиту припадає на промисловість. Це найкращий провідник електрики у світі, незамінний у сонячних панелях, електроніці, електромобілях, інфраструктурі 5G та серверних центрах ШІ.
Але саме промислова складова зараз хитка. Silver Institute прогнозує, що промисловий попит у 2026 році зменшиться приблизно на 2%, до 650 мільйонів унцій — найнижчий рівень за чотири роки. Головний гальмівний фактор — сонячна енергетика. Китайські гіганти Longi Green Energy, Jinko Solar, Aiko Solar активно замінюють срібло міддю в елементах back-contact. Longi планує масове виробництво мідних елементів уже в другому кварталі 2026 року, Aiko Solar вже продає панелі без срібла. Це відбувається зараз, а не в 2035 році.
- Сонячна енергетика (фотогальваніка) — найбільший споживач промислового срібла, але водночас сектор під найбільшим тиском заміщення. Елементи TOPCon досі потребують срібла через високотемпературні процеси, проте сегмент back-contact активно переходить на мідь. Витрати срібла на панель продовжують падати — з приблизно 130 мг у 2018 році до близько 70 мг сьогодні, і тенденція зберігається.
- Електромобільність — кожен електромобіль споживає 25–50 грамів срібла (у контактах, реле, модулях зарядки). Глобальні продажі EV у 2026 році перевищать 22 мільйони одиниць, що забезпечує надійну підтримку попиту незалежно від сонячної енергетики.
- ШІ та дата-центри — нова категорія, якої майже не було в статистиці три роки тому. Сервери, системи охолодження, мережева інфраструктура — усе це потребує срібла. Silver Institute вважає цей сегмент одним із двох головних драйверів зростання поряд з автопромом.
- 5G та телекомунікації — стабільний, але зростаючий напрямок. Кожна базова станція містить срібні компоненти в антенах, фільтрах і системах живлення.
- Медицина та біотехнології — антибактеріальні властивості срібла використовують в опатруваннях, імплантах, фільтрах води. Сегмент невеликий, але зростає на 4–6% щорічно.
Цікаво, що промислове зниження на 2% не здатне ліквідувати дефіцит, адже з іншого боку стрімко зростає інвестиційний попит. Глобальні продажі срібних монет і злитків в Індії в першому кварталі 2026 року зросли більш ніж на 40% рік до року, а європейські ETP на срібло показали найвищі місячні притоки з 2020 року.
Долар, Федрезерв і геополітика — три змінні, які можуть усе перевернути
Срібло котирується в доларах, тому кожен рух американської валюти миттєво впливає на ціну металу. Слабший долар — дорожче срібло, і навпаки. Індекс DXY у 2025 році ослаб на понад 8%, що стало потужним паливом для ралі. У першому кварталі 2026 року долар намагається відновити позиції, зокрема через конфлікт з Іраном, який посилив роль USD як безпечної гавані. Це парадокс: геополітичні ризики підтримують срібло як safe haven і водночас послаблюють його через зміцнення долара.
Політика Федеральної резервної системи — друга велика невизначеність. Ринок очікує дві знижки ставок у другій половині 2026 року, але інфляція в США тримається вище цілі 2% (у квітні 2026 року — близько 3,1% рік до року). Кожна новина від Федрезерву може за годину зрушити ціни на благородні метали на 2–3%. Нижчі ставки знижують альтернативну вартість володіння сріблом, тому вони є потенційним драйвером зростання. Якщо ж Федрезерв довше за очікування залишатиметься «яструбом», корекція може сягнути 60–65 доларів за унцію.
Ціна срібла в гривнях — що це означає для українського інвестора
Середній курс USD/UAH у травні 2026 року коливається в районі 40–42 гривень. Отже, унція срібла на українському ринку коштує зараз від 3040 до 3360 грн у спотовій ціні. З дилерськими преміями інвестиційні монети (Кленовий лист, Віденський філармонікер, Britannia) продаються в магазинах по 3400–3700 грн за штуку. Це рівень, якого українські інвестори раніше не бачили — ще три роки тому такі монети коштували 1400–1600 грн.
Тут проявляється класична проблема українського інвестора в срібло — податок ПДВ. На відміну від інвестиційного золота (звільненого від ПДВ), срібло обкладається ставкою 20%. Через це премія над спотом на роздрібному ринку значно вища, ніж для золота — реально 20–30% на монетах і 15–25% на злитках. Продаж дилеру відбувається за схемою ПДВ-маржі, тому податок при виході з інвестиції не повертається.
Практичний висновок: щоб просто вийти в нуль лише за рахунок зростання курсу, срібло в гривневому вираженні має подорожчати мінімум на 25–30%. За нинішніх цін запас міцності менший, ніж був у 2022 чи 2023 році.
Сценарії на другу половину 2026 року — що варто тримати в голові
Для срібла сценарне мислення працює краще, ніж точкові прогнози. Метал надто волатильний. Ось три найімовірніші траєкторії на другу половину року:
- Бичачий сценарій (ймовірність 35–40%) — Федрезерв починає знижувати ставки з липня, долар слабшає нижче 100 пунктів DXY, дефіцит пропозиції знову в заголовках. Курс рухається в діапазоні 95–135 USD/oz із можливим тестом січневих максимумів. В гривнях: 3800–5700 грн за унцію спот.
- Базовий сценарій (45–50%) — Федрезерв діє обережно, геополітика залишається напруженою, інвестиційний попит компенсує промисловий спад. Курс консолідується в межах 75–95 USD/oz більшу частину року. В гривнях: 3000–4000 грн.
- Ведмежий сценарій (15–20%) — «яструбиний» Федрезерв, сильний долар, прискорене заміщення срібла в сонячній енергетиці, рецесія в Китаї. Курс коригується до 55–70 USD/oz. В гривнях: 2300–2900 грн.
Навіть у найгіршому сценарії важко уявити повернення до рівнів 20–30 USD, бо структурні чинники — дефіцит, собівартість видобутку та попит від енергетичного переходу — не зникнуть за кілька місяців.
Як підійти до срібла в 2026 році — практичні рекомендації
Кілька порад на основі останніх місяців. По-перше, усереднення покупок (DCA) для срібла працює навіть краще, ніж для золота, через вищу волатильність — регулярні щомісячні покупки згладжують середню ціну. По-друге, варто комбінувати формати: фізичні злитки та монети для довгострокової частини портфеля, ETF/ETC для тактичних операцій, акції срібних компаній (KGHM, Pan American Silver, First Majestic) для посиленої експозиції.
По-третє, ведіть watch-лист. Щотижня перевіряйте: курс DXY, дохідність 10-річних американських облігацій, звіти COT на ф’ючерсному ринку, припливи в ETP на срібло, новини від сонячних компаній щодо заміщення. Щоденне стеження лише за ціною срібла — прямий шлях до вигорання.
І головне — покора. Січневий пік у 121 долар здивував навіть оптимістів, а березнева корекція швидко охолодила ентузіазм. Ніхто не знає точно, де буде срібло 31 грудня 2026 року. Розсудливі інвестори заходять поступово, диверсифікують і не ризикують сумою, яку не готові втратити. А оскільки шостий рік дефіциту навряд чи завершиться найближчим часом, довгострокова картина білого металу залишається однією з найпривабливіших на сировинних ринках десятиліття.
