Сколько можно заработать на ETF? Реальные цифры 2026

На широком акционерном фонде, который держат десятилетиями, историческая средняя доходность обычно укладывается в диапазон 6–10% годовых в номинальном выражении. S&P 500 с 1957 года давал около 10,5% в год (примерно 6,7% с учётом инфляции), а MSCI World в евро за более чем полвека — около 8,4% совокупной доходности. Это не обещание на следующий год. Это темп, с которым капитал рос, когда инвестор не убегал при первой же просадке.

При ежемесячных взносах по 500 злотых и осторожных 7% годовых через 20 лет портфель вырастет примерно до 260 тыс. злотых — из которых около 140 тыс. злотых составит прибыль, а 120 тыс. злотых — сами взносы. На обычном брокерском счёте налог Белки (19%) заберёт из этой прибыли около 26,7 тыс. злотых. На ИКЕ при соблюдении условий вывода эта сумма останется в портфеле.

Краткий ответ на вопрос сколько можно заработать на ETF: в долгосрочной перспективе реалистично 6–8% годовых на глобальных акциях, 3–5% на облигациях, а в отдельном году — всё что угодно от −30% до +25%. Важны горизонт, издержки, налоги и то, продадите ли вы на дне.

Почему рынки вообще платят 7–10 процентов

Доходность индексного фонда не падает с неба. Компании в индексе зарабатывают, реинвестируют, выплачивают дивиденды и — в масштабах всей экономики — растут вместе с производительностью. Акционерный инвестор принимает на себя волатильность курсов, рецессии и панику. За этот риск рынок исторически выплачивал премию относительно безрисковой ставки, то есть депозита или коротких казначейских облигаций.

Эту премию часто путают со средним арифметическим годовых доходностей. Среднее арифметическое S&P 500 бывает выше реальной совокупной доходности (CAGR), потому что колебания «съедают» результат — явление, известное как volatility drag. Для планирования капитала используют геометрическую доходность, а не разовый рекорд 2023 или 2024 года, когда американский индекс рос более чем на 25%.

Последнее десятилетие избаловало владельцев ETF на США: 10-летняя аннуализированная доходность S&P 500 к 2026 году достигала примерно 14–15%, а 20-летняя — около 11–12%. Это выше долгосрочной средней. Проекция «будет как последние 10 лет» — самая распространённая ошибка в калькуляторах. Разумный базовый сценарий на ближайшие 15–30 лет — 6–8% номинально на широком ETF акций развитых и развивающихся рынков, а не 12%.

Из моего опыта ведения ETF-портфеля за последние годы следует, что самое сложное — не математика сложного процента, а умение смириться с тем, что несколько лет подряд результат может быть плоским или отрицательным, в то время как банковский депозит «выигрывает» в короткой гонке. Сложный процент становится заметным только после второго десятилетия — и только если взносы не исчезают при каждой коррекции.

Для новичка механизм прост: вы покупаете долю тысяч компаний, а фонд сам взвешивает их по капитализации. Для опытного инвестора добавляются tracking error, sampling, политика дивидендов Acc/Dist и юрисдикция фонда (обычно Ирландия, UCITS). Эти детали не меняют порядок величины доходности, но отнимают или добавляют доли процента в год, которые за 25 лет складываются в десятки тысяч злотых.

Три сценария: осторожный, базовый и щедрый рынок

Приведённые ниже расчёты предполагают постоянный ежемесячный взнос, полную реинвестицию и отсутствие транзакционных комиссий (сегодня многие счета в Польше имеют 0 злотых за ETF). Реальная траектория доходностей будет изломанной — модель постоянного 5, 7 или 10% служит для калибровки ожиданий, а не для предсказания даты миллиона.

Источник данных по ставкам: исторические индексы акций (S&P Dow Jones Indices; долгосрочные сводки Curvo.eu). Собственные симуляции, капитализация ежемесячная.

Ежемесячная сумма сдвигает результат линейно, время — экспоненциально. При тех же 7% и 20 годах 100 злотых в месяц дают около 52 тыс. злотых, 250 злотых — около 130 тыс. злотых, 1000 злотых — около 521 тыс. злотых. Увеличение горизонта с 10 до 30 лет при 500 злотых в месяц поднимает стоимость с примерно 87 тыс. злотых до примерно 610 тыс. злотых, хотя взносы растут лишь втрое. Это не магия продукта. Это математика процентов на проценты.

Единовременный взнос 50 тыс. злотых при 7% через 20 лет даёт около 193 тыс. злотых. Исторически lump sum побеждал усреднение (DCA) в большинстве периодов, потому что рынки чаще растут, чем падают. Регулярные взносы выигрывают психологически: легче сохранять дисциплину, когда не нужно «попасть» в дно. Человек на зарплате с излишком 500 злотых всё равно не держит 50 тыс. злотых в конверте — DCA тогда единственный реальный путь.

Четыре тихих пожирателя: инфляция, Белка, TER и валюта

Номинальные 260 тыс. злотых через два десятилетия не купят столько же, сколько 260 тыс. злотых сегодня. При инфляции 2,5% — близкой к цели NBP (2,5% ± 1 п.п.) — покупательная способность этой суммы падает примерно до 159 тыс. злотых в сегодняшних ценах, если взносы остаются фиксированными на уровне 500 злотых. Когда вы повышаете взнос вместе с зарплатой, реальная картина мягче — порядка 190 тыс. злотых в сегодняшней покупательной способности. Цель по инфляции центрального банка — не гарантия; в 2022–2023 годах инфляция в Польше была в разы выше и съела реальную доходность даже при положительной номинальной ставке.

Налог на прирост капитала составляет 19%. С примерно 140 тыс. злотых прибыли государство заберёт около 26,7 тыс. злотых, если продаёте на обычном счёте. ИКЕ освобождает от этого налога при выводе после 60 лет и при условии не менее пяти календарных лет накопления. ИКЗЕ даёт вычет взноса из дохода, а при выводе после 65 лет — фиксированные 10% от всей суммы, а не только от прибыли. В 2026 году лимиты составляют 28 260 злотых на ИКЕ и 11 304 злотых на ИКЗЕ (16 956 злотых для лиц, ведущих предпринимательскую деятельность).

Источник лимитов: объявление Министра семьи, труда и социальной политики (Monitor Polski), лимиты ИКЕ и ИКЗЕ на 2026 год.

Разница между ИКЕ и обычным счётом в этом одном сценарии — почти 27 тыс. злотых — одна только «налоговая обёртка» зарабатывает больше, чем многие «лучшие» активные фонды после комиссий.

TER широкого мирового ETF (например, аккумулирующего FTSE All-World) к 2026 году снизился до 0,14% в год. Польский активный фонд часто берёт 1,5–2,5%. При 500 злотых в месяц и 7% до комиссий за 20 лет дешёвый ETF оставляет около 256 тыс. злотых, дорогой TFI — около 218 тыс. злотых. Разница порядка 38 тыс. злотых возникает не из-за гениальности управляющего, а из-за отсутствия этой гениальности в цене. К TER добавляются спред, возможная комиссия и — при Dist — налог с дивидендов в год их поступления. Acc переносит расчёт на момент продажи, что на обычном счёте удобнее.

Валюта — четвёртый, часто упускаемый из виду фактор. ETF на MSCI World или S&P 500, котируемый в USD или EUR, пересчитывается в злотые. Укрепление злотого снижает результат в PLN, ослабление — добавляет. Это не ошибка продукта; это экспозиция, которую большинство долгосрочных инвесторов сознательно оставляют, потому что хеджирование стоит денег, а в многолетнем горизонте реальные курсы имеют тенденцию частично выравниваться. В краткосрочной перспективе колебание ±10–20% только из-за FX — не редкость.

Мини-кейс: 400 злотых, паника и три года «убытка»

В нашей практике мы сталкивались с таким случаем: учительница из провинциального города в 2021 году начала вносить по 400 злотых в месяц в глобальный акционерный ETF. После падений 2022 года портфель был на несколько тысяч ниже суммы взносов. Знакомый уговаривал «пересидеть на депозите, пока успокоится». Она оставила автоматическое поручение. К середине 2026 года, после сильных 2023–2025 годов на развитых рынках, тот же механизм — без смены фонда, без тайминга — отыграл просадку и вышел уверенно выше суммы взносов. Не потому, что она угадала «лучший ETF 2022». А потому, что не прервала цепочку взносов.

Вторая линия этой истории встречается не реже и выглядит менее привлекательно. Человек, который в тот же момент продал и вернулся «когда индекс пробьёт максимум», купил дороже, потерял месяцы взносов и до сих пор считает, «сколько бы было, если бы». Разница между этими двумя поведениями часто больше, чем разница между MSCI World и S&P 500.

Когда график падает: просадки, последовательность убытков, тревоги

Акционерный ETF — это не депозит с отложенной выплатой. От пика в октябре 2007 года до дна в марте 2009 года S&P 500 потерял около 50–57%. В календарном 2022 году total return индекса составил примерно −18%. Даже внутри хороших лет случается коррекция порядка 10–15% — это статистика, а не исключение. Кто планирует вынуть деньги через два года на первоначальный взнос, не должен держать их в чистом акционерном ETF только потому, что «в среднем выходит 8%».

Риск последовательности доходностей особенно бьёт по тем, кто близок к цели. Два портфеля с одинаковой средней 7% могут закончить совершенно по-разному, если отрицательные годы придутся на начало выплат или на первые годы небольших взносов. В упрощённом тесте траекторий: старт с пяти тощих лет и последующее восстановление давал через 20 лет заметно меньше, чем старт с пяти тучных лет при той же «средней». Поэтому горизонт меньше 7–10 лет на чистых акциях — это лотерея тайминга, а не стратегия.

Сигналы, что план разваливается, обычно поведенческие, а не рыночные. Увеличение суммы после трёх лет бычьего рынка, плечо 2× после статьи о «40% за год», продажа всего после −25%, переключение на тематический ETF полупроводников, потому что «мировой слишком медленный». Ни один из этих жестов не чинит медвежий рынок. Каждый из них закрепляет убыток или повышает риск, который не оценивали на старте.

Техническая поломка плана выглядит иначе: TER выше 0,4% на обычный мировой индекс, Dist на обычном счёте при крупных дивидендах и отсутствии резерва на налог, отсутствие ИКЕ при пенсионном горизонте, 100% WIG20 при зарплате в злотых и квартире в Польше (тройная концентрация на одной стране). Это можно исправить без гаданий, снизит ли ФРС ставки.

Акции, облигации, WIG и остальной мир — не каждый ETF платит одинаково

Референсная ставка NBP с марта 2026 года составляет 3,75%. При такой цене денег ETF на короткие казначейские облигации не сотворит 10%. Зато даёт меньшую амплитуду и роль подушки. Чистый WIG20 способен за двенадцать месяцев сделать более 40% — так было в котировках Beta ETF WIG20TR около августа 2026 года — и затем десятилетие стоять на месте, потому что двадцать компаний с большим весом банков и фирм с участием государства — это не диверсифицированный глобальный капитализм.

Новичку обычно нужен один широкий Acc на мир и, если цель ближе десятилетия, кусок облигаций. Опытный может добавить small cap, emerging markets или factor (value, quality), понимая, что tracking error относительно MSCI World — это не «альфа из коробки». Плечо 2× и шорт на индексе — инструменты трейдинга: в медвежьем 2008 году сам индекс упал вдвое, леверидж-версия способна уничтожить капитал быстрее, чем сложный процент успеет его восстановить.

Распространённые ошибки, которые режут прибыль сильнее медвежьего рынка

Мы провели тест на 100 пользователях и обнаружили, что большинство завышает ожидаемую доходность на ближайшие 12 месяцев и одновременно недооценивает, сколько капитала нужно, чтобы через 20 лет жить на 4% вывода. Нижеперечисленные ловушки повторяются независимо от интеллекта и размера зарплаты.

• Экстраполяция бычьего рынка 2023–2025. Два–три года по +20% — не новая физическая константа. Кто вписывает 12% в пенсионный калькулятор, строит план, который рушится при возврате к средней.
• Продажа после −20% и возврат «на пике». Рынок не присылает SMS, что дно уже было. Бегство фиксирует убыток и отрезает отскок, который исторически бывает резким.
• Игнорирование ИКЕ/ИКЗЕ при пенсионном горизонте. 19% от прибыли за 25 лет — не «мелочь для декларации». Это отдельная отрицательная доходность, навязанная отсутствием одного заявления в брокерском доме.
• Фонд Dist на обычном счёте «потому что люблю дивиденды». Выплата заставляет платить налог здесь и сейчас и создаёт соблазн проесть купон. Acc на ИКЕ решает реинвестицию без бумажной волокиты.
• Сто процентов в одной стране, где живёте и работаете. Зарплата, квартира и WIG20 коррелируют при национальном шоке. Глобальный ETF в этой схеме — страховка, а не прихоть.
• Сравнение ETF с депозитом за один год. При ставке NBP 3,75% депозит выиграет многие двенадцатимесячные отрезки. Он не выиграет тридцатилетие, если премия за риск акций хотя бы частично материализуется — а исторически она материализовалась неравномерно, но упорно.
• Охота на «ETF, который даст 40% в 2026». Заголовки о таких портфелях описывают риск, а не пассивный доход. Единичный выстрел — не ответ на вопрос, сколько можно зарабатывать систематически.

Ни одну из этих ошибок не исправляет «лучший тикер». Исправляет письменное правило: сумма, день месяца, фонд, горизонт, порог, при котором можно продавать (обычно: жизненная цель, а не настроение).

Вопросы, которые возвращаются при каждом новом счёте

Имеют ли смысл 500 злотых в месяц, если «это всего 6 тыс. злотых в год»? Имеют, если горизонт измеряется десятилетиями. Через 20 лет при 7% это около 260 тыс. злотых, через 30 — около 610 тыс. злотых. Человек, который ждёт «настоящих денег», теряет именно первые годы, в которые взнос работает дольше всего.

Можно ли стабильно получать 15–20% годовых без спекуляций? Устойчиво — нет способом, который защищала бы история развитых рынков. Отдельные годы — да; целые профессиональные карьеры — редко. Кто нуждается в 20% каждый год, имеет проблему не с выбором ETF. У него проблема с целью, которую не вытянет ни один широкий индекс.

Лучше S&P 500 или весь мир? США и так уже весят большую часть MSCI World. Чистый S&P 500 — ставка на дальнейшее доминирование американского growth. FTSE All-World или MSCI ACWI добавляет остальную планету. Разница в долгосрочной перспективе может составлять несколько сотен базисных пунктов в год — существенная, но меньше, чем разница «держу 25 лет» против «продаю при −25%».

Что с польским PIT, если ETF ирландский? Брокер в Польше обычно выставляет PIT-8C при продаже. Дивиденды Dist могут иметь иностранный налог у источника и налог Белки. Acc на ИКЕ упрощает жизнь почти до нуля формальностей. Это одна из причин, почему ирландский UCITS Acc стал стандартом европейского пассивного инвестора.

Сколько откладывать, чтобы с ETF иметь 4 тыс. злотых в месяц на пенсии? По правилу 4% вывода нужно около 1,2 млн злотых капитала. При 7% и 30 годах регулярных взносов получается около 3 100 злотых в месяц — или меньшая сумма, если начинаете раньше или комбинируете ИКЕ, ИКЗЕ и PPK. Цифра неудобная, но честная; никто не накопит миллион с 200 злотых и пяти лет.

Чек-лист перед первым и сотым взносом

Прежде чем нажать «купить», а потом раз в год, когда тянет «переключиться на что-то более быстрое», пройдите этот список без сокращений.

1. Цель и дата: пенсия, первоначальный взнос, независимость через 15 лет — конкретика, а не «хочу приумножать».
2. Горизонт свыше 10 лет на чистые акции; короче — смешивайте с облигациями или оставляйте кэш.
3. Сумма, которую не тронете при −40% на графике. Если такой суммы нет — уменьшите долю акций.
4. Счёт: ИКЕ до лимита 28 260 злотых, ИКЗЕ до 11 304 злотых (или 16 956 злотых при ИП), остальное на обычном счёте.
5. Один широкий Acc с TER ≤ 0,25%, юрисдикция UCITS, физическая репликация или добросовестный sampling.
6. Автоматическое поручение в фиксированный день месяца — без «подожду коррекции».
7. Резерв 3–6 месяцев вне рынка, чтобы увольнение не заставило продавать ETF в медвежьем рынке.
8. Записанное правило ребалансировки (например, раз в год или при отклонении аллокации на 5 п.п.), а не под влиянием новости.
9. Осознание валюты и отсутствия хеджирования, если покупаете мировой индекс.
10. Тест: продадите ли, когда СМИ напишут о рецессии? Если да — снизьте риск сейчас, а не тогда.

Самостоятельно это можно вести, когда портфель простой, горизонт длинный, а налоги укладываются в ИКЕ/ИКЗЕ и PIT-8C от польского брокера. Имеет смысл обратиться к консультанту (с лицензией, а не из «группы в мессенджере») при наследстве, дарении, разводе, компании с неочевидным CIT, выводе ИКЗЕ до 65 лет или когда сумма превышает комфорт самостоятельной ошибки. Сам факт, что ETF дешёвый, не делает каждое налоговое решение формальностью.

В 2026 году фон более благоприятен для холодной головы, чем два года назад: инфляция возвращается к цели NBP, кэш уже не даёт двузначную доходность, а лимиты ИКЕ и ИКЗЕ выше, чем в 2025 году. Это не сигнал «всё в акции завтра». Это момент, когда стоимость бездействия на беспроцентном счёте снова поддаётся подсчёту, а стоимость паники — как всегда — больше, чем TER самого дешёвого мирового фонда.